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沪指跌5.22% 家电银行板块跌幅较小 王鸥的老公

更新日期:2018-10-12 05:36:17

  昨日,两市放量下跌,上证指数击穿“熔断底”,三大指数回落。截至收盘,上证指数下跌5.22%,深证成指下跌6.07%,创业板指数下跌6.30%,均创调整以来的新低。隔夜美股回调明显,外围市场普跌,A股也未能走出独立行情,避险情绪攀升。

  分析人士表示,受美债收益攀升、美联储加息预期持续强烈影响,美股逆转此前涨势,受外围市场影响,A股同样承受着较大抛盘压力,回撤动能较强。但考虑A股市场已先于外围市场调整,估值已处于底部区间,估值吸引力逐渐增强。因而外围市场大跌虽对A股造成短暂影响,但后市资金有望重新聚拢并构成新一轮触底反弹动力。

沪指击穿“熔断底”上证50下跌4.15%,中小板指数下跌6.22%。

  从盘面上来看,昨日指数全线回落,正常交易的个股中,仅有73只个股上涨,3492只个股下跌。其中,跌停个股数达到1128只。相比本周前几日沪深市场单日成交额均徘徊在千亿元附近,昨日沪市成交额攀升至1700.58亿元,深市成交额达到1885.63亿元。

  行业板块方面,申万一级28个行业全线下跌,家用电器、银行食品饮料指数跌幅相对较小,分别为3.46%、3.77%、3.95%;计算机、通信、综合、机械设备板块分别下跌8.49%、8.35%、7.57%、7.31%。全部315个概念板块中,除打板指数微涨0.07%,其余314个板块全部下跌,其中跌幅超过7%的板块有222个。

  普跌行情之下,家用电器、银行等绩优股表现相对抗跌。中邮证券表示,在投资和出口受限的情况下,消费有望代替投资和出口成为推动GDP增长最重要的因素,四季度可关注消费类个股。货币政策放松空间虽有限,宽松财政却正在路上,利于缓解经济下行压力。

  而银行股相对抗跌的逻辑仍为估值相对较低。中银国际证券表示,目前银行板块估值对应2018年0.86倍PB,已反映了市场对于经济的预期及对银行资产质量的悲观预期。

  对于大市值公司,川财证券策略分析师邓利君分析,从A股整体来看,大市值公司的ROE水平更高,盈利增速更为稳定。前20%市值公司盈利增速更为稳定。在2016年-2017年A股整体盈利的上行区间,小市值区间净利润同比增速更高,但见顶后迅速回落。从盈利水平来看,自2005年以来基本呈现市值越大的公司ROE水平越高的规律。

  昨日A股市场下跌在一定程度上受到了隔夜美股市场回调的影响。亚太市场,11日日经225指数收跌3.89%,韩国首尔综合指数收跌4.44%。

  分析人士表示,在全球避险情绪发酵背景下,A股市场亦未能幸免,开盘后沪深市场呈现跳空下跌,收盘创调整以来新低,但考虑到A股市场在此前的回调中预期反应较为充分,估值也处于历史底部,外围市场大跌对A股市场的影响有限。从短期来看,此次欧美市场的大跌会拖累A股。但长期而言,欧美市场资金的流出或将推动全球市场的新一轮大“洗牌”。当前,欧美股市的估值在高位,相比之下,中国仍在低位,且经济持续复苏。后市资金有望重新涌向依然处于估值洼地的A股市场。

利率快速抬升和政策变数增加触发市场动荡的进一步延续。

  中金公司强调,从历史经验来看,如果这一势头进一步持续,仍需要关注对市场的扰动。同时,中金公司还表示,中长期来看,全球流动性拐点的临近将带来深远影响,例如债券类资产特别是MBS可能将继续承受压力;整体流动性环境收紧和利率中枢抬升,也不利于已经偏高的市场估值进一步扩张、特别是估值较高的板块;同时也会继续推高企业的融资成本。

  但对于A股而言,分析人士表示,估值已达历史低位,估值优势明显,如果经济持续复苏,后市资金则有望重新进入A股市场。太平洋证券的研究显示,截至10月8日,全A PB(LF)1.64倍,约位于2000年以来6.47%的历史百分位。全A(除金融、石油石化)PB(LF)2.08倍,约位于2000年以来13.27%的历史分位。上证综指PE已经低于2008年估值底部,上证综指PB估值已低于近三次大底底部。个股层面,当前10-40倍区间PE占比超过50%,高于2013年和2016年两次市场底部水平,略低于2008年市场底部水平;跌破市净率的个股占比达7.39%,高于2013年6月(7.13%)和2016年1月(2.43%)情形,但低于2008年10月(13.43%)情形。整体看,个股估值结构好于2013年及2016年底部。

  美股非核心消费品、信息技术行业及电信服务行业的PE估值已达到历史90%以上较高百分位。港股中,公用事业的PB估值处于底部PB历史百分位(0.68%)。A股相对美股PE水平偏低的行业中原材料、非日常生活消费、医疗保健行业A股估值偏低的优势在扩大。龙头公司中,建筑行业与能源行业龙头(除中石油外)均显著低于美股龙头。

  截至昨日收盘,上交所数据显示,平均市盈率已经低至12.88倍,深交所数据显示,深市主板平均市盈率已低至14.3倍,中小板平均市盈率已低至23.37倍,创业板平均市盈率已低至31.21倍。

资金流向上,美股大幅回调期间,资金因避险情绪升温会大幅流出股市、并相应流入债市。不过,资金流向在不同市场之间的轮动则并不显著,这可能是由于资金流向本身存在一定的滞后性,因此往往会出现一些市场大幅回调期间,资金依然会持续流入一段时间的情形。

  光大证券表示,经济增长依旧要沿着潜在增长率下行,四季度行情是估值修复下的指数越磨越高。根据对估值隐含经济增速的判断,估值修复的整体空间约在10%左右,上证综指年底有望重返3000点。

  针对后市,华泰证券亦指出,明年上半年或有市场中期内的较好参与时点。从利润增速、库存增速和经营性现金流净额增速的波动推算,明年中期前后企业净利润增速或见底回升,这意味着短周期、中周期共振向上,A股市场估值或能迎来业绩增速回升下的小幅提振,但仍主要是“挣盈利的钱”。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)


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